国产国语老龄妇女a片_樱花草在线社区WWW韩国_欧美激情肉欲高潮无码鲁大师_成人做爰a片免费看视美女图片_又大又粗又爽免费视频a片_少妇人妻真实偷人精品视频_亚洲精品日本久久电影_无码日韩人妻精品久久蜜桃_日本精品久久久久中文字幕_男女啪啪免费观看无遮挡

證券分析師定義

證券分析師在我國又稱為股評師、股票分析師，他們是以口頭、書面、網(wǎng)絡(luò)或其他形式向社會公眾或投資機(jī)構(gòu)提供分析、預(yù)測或建議等信息咨詢服務(wù)的專家。

證券分析師所面臨的利益沖突

證券分析師做什么

證券分析師在我國又稱為股評師、股票分析師，他們是依法取得證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格和執(zhí)業(yè)資格，就證券市場、證券品種走勢及投資證券的可行性，以口頭、書面、網(wǎng)絡(luò)或其他形式向社會公眾或投資機(jī)構(gòu)提供分析、預(yù)測或建議等信息咨詢服務(wù)的專家。

中國證券分析師的“門檻”

分析師在證券市場從事證券業(yè)研究，是一個高智慧、高挑戰(zhàn)的行業(yè)，其從業(yè)者不但具有理論根基、實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)和實(shí)戰(zhàn)能力，而且要有強(qiáng)烈的事業(yè)心和敬業(yè)精神，以及高度的責(zé)任感、使命感等高尚品德。證券分析師要時刻面對市場上縱橫交錯的大量信息，包括錯誤信息和魚目混珠的建議，還要面對證券市場不同層次的投資群體――他們的需求范圍甚廣而又具體，其差異又較大，其構(gòu)成股市的效果往往是立竿見影的，形成市場口碑的效應(yīng)也是非常直接的，這樣就要求證券分析師調(diào)動自己全部的智慧，獨(dú)立思考，去偽存真提煉出有價值的投資策略或建議。因此，證券分析師在證券市場上職責(zé)重大，任務(wù)也非常明確。所以證券分析師在執(zhí)業(yè)資格方面"門檻"是不低的。簡而言之，證券分析師要具備三個基本條件和兩個必要條件。

基本條件一：把握大勢。具宏觀經(jīng)濟(jì)理論知識，懂得并會有效收集、處理與金融市場，尤其與證券市場有關(guān)的利率、匯率、通貨膨脹率、就業(yè)率、GDP增長率、財政收入和國際收支狀況,國民經(jīng)濟(jì)綜合景氣指數(shù)、居民消費(fèi)物價指數(shù)（CPI）、社會商品零售價格指數(shù)、各個行業(yè)的生產(chǎn)資料價格指數(shù)、各種消費(fèi)信息指數(shù)、以及市場預(yù)測心理狀況等，再做出現(xiàn)在或未來一段時間內(nèi)，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行趨勢或方式的科學(xué)合理的判斷分析，并根據(jù)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的態(tài)勢，探析政府管理層可能會推出的財政貨幣調(diào)控政策，或?qū)Ω鱾€行業(yè)具有產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)性的措施，及其會對證券市場演繹何種趨勢，產(chǎn)生什么方向的作用，其力度大小，大概提前或滯后多長時間等，以力求把握證券市場的趨勢或波段，從而有效避免犯方向性的誤導(dǎo)投資者的錯誤。這要求從業(yè)者既懂經(jīng)濟(jì)金融，又懂證券市場。

基本條件二：具投資本領(lǐng)。擁有投資學(xué)知識，對實(shí)體經(jīng)濟(jì)投資項(xiàng)目進(jìn)行調(diào)查研究、考察篩選、論證決策，因而積累起有選擇投資項(xiàng)目的豐富實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)；善于在上市公司公布的眾多實(shí)體經(jīng)濟(jì)投資項(xiàng)目中，利用自己的知識結(jié)構(gòu)和豐富經(jīng)驗(yàn)及特別的"感悟"能力，挑選出成功概率大、投資周期短、利潤最大化、風(fēng)險盡量小的項(xiàng)目，從而引導(dǎo)投資者進(jìn)行理性投資。最好有過銀行或信托公司和其它投資公司經(jīng)營工作的經(jīng)歷。

基本條件三：具專家素質(zhì)。擁有會計(jì)學(xué)、審計(jì)學(xué)和法律知識，能對年度報告、中期報告、招股說明書等指標(biāo)和數(shù)據(jù)進(jìn)行多方面的對比分析，有識別"數(shù)字游戲"，剖析其水分大小的能力，且能避免被虛假的財務(wù)報表所迷惑。同時，了解中國為調(diào)控金融風(fēng)險和證券發(fā)行、承銷交易而制定的法律體系，熟悉證券市場法律制度的基本框架。由于現(xiàn)階段市場法規(guī)不夠完善，還存在著違法、違規(guī)行為，因而，分析師還要擔(dān)當(dāng)起法規(guī)、政策的捍衛(wèi)者，維護(hù)社會公眾股東，尤其是廣大中小散戶投資者利益的重任。既要律人，更要律己。

必要條件一：通曉證券市場的技術(shù)分析。不但具有較強(qiáng)的綜合技術(shù)分析能力，且能在此基礎(chǔ)上，依據(jù)現(xiàn)階段證券市場運(yùn)行特點(diǎn)而有所創(chuàng)新，形成一套獨(dú)特而有效的證券市場技術(shù)分析辦法。與此同時，還要廣交朋友，尤其與證券市場層次較高的人廣為接觸，爭取建立較為密切的聯(lián)系，以增加高質(zhì)量的信息渠道，形成豐富、完善、及時、準(zhǔn)確的情報信息網(wǎng)絡(luò)，用于溝通、應(yīng)對檢查和交流。

必要條件二：要經(jīng)歷過幾次股市牛熊交替的洗禮。在積累一手的、豐富而有價值的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)、心理上反復(fù)歷經(jīng)摔打磨練之后，人才對證券市場有著"悟性"甚高的敏銳力，并能始終保持冷靜清晰的頭腦，養(yǎng)成獨(dú)立思考的習(xí)慣。有時，分析師會覺得自己是個極度孤獨(dú)者，所形成一種獨(dú)特的"氣質(zhì)"：穿梭于證券叢林的投資獵人。此外，還要有做好投資客戶心理醫(yī)生的能力，幫助投資客戶克服心理障礙，穩(wěn)定心態(tài)，達(dá)到手中有股，心中無股的境界，不為短線波動而產(chǎn)生浮躁情緒，以致貽誤戰(zhàn)機(jī)。

以上五個條件是一個中國證券分析師的執(zhí)業(yè)條件，也是證券分析師綜合素質(zhì)的反映，具備的條件越充分，其本身素質(zhì)、智慧和能力就越高，那么提供給證券市場投資者的"產(chǎn)品"——證券分析研究報告的質(zhì)量就越高，價值就越大。

解密證券分析師

現(xiàn)在，在買賣某只股票的時候，你也許得看看分析師的“臉色”了。據(jù)預(yù)測，頂尖分析師背后平均跟隨有五六十億元的資金，相當(dāng)于一個中型基金的規(guī)模，對目標(biāo)股票能起到極大的助漲作用。相應(yīng)的，分析師的考核方式也在發(fā)生著變化。內(nèi)部的工作量考核與市場排名成為決定分析師薪酬的兩大因素，特別是市場排名。隱含的薦股準(zhǔn)確性的要求成為一大重點(diǎn)。

股價推手

調(diào)研——撰寫報告——路演……,中投證券分析師劉文超不斷地重復(fù)著這樣的過程。就為一個分析報告，劉文超曾經(jīng)歷不下20場左右的路演，既要自圓其說，又要令人信服。事實(shí)上，由于分析的專業(yè)性，以及行業(yè)的熟悉程度，機(jī)構(gòu)投資者也越來越信服來自證券分析師，特別是行業(yè)內(nèi)頂尖分析師對某只股票的評級和目標(biāo)定價。劉文超說，行業(yè)內(nèi)排名前三甲的分析師背后都有不少資金跟隨，一些頂尖分析師的市場影響力甚至能達(dá)到“只要想推某只股票，則一定有大量資金跟進(jìn)，沒有推不上的”。正因?yàn)槿绱?，私募與公募基金在挑選分倉的時候，多將券商的分析報告作為重要的參考依據(jù)。普遍預(yù)測，在各個行業(yè)內(nèi)排名前三的分析師引導(dǎo)著資本市場中主流機(jī)構(gòu)投資者累計(jì)高達(dá)6000多億元的資金流向。

“以此計(jì)算，每個頂尖分析師平均擁有五六十億元的資金跟隨其身后，相當(dāng)于一個中型基金的規(guī)模，對目標(biāo)股票拉幾個漲停沒問題?！敝行抛C券研究部高級副總裁于新力這樣認(rèn)為。據(jù)了解，從2006年初到現(xiàn)在，某研究部只要在晨會報告上將某只股票定為首次評級為買入，當(dāng)天該股一般都能上漲5%。該券商營業(yè)部一些擁有千萬資金的大戶更是對這些報告深信不疑。在機(jī)構(gòu)投資者盛行的時代，分析師越來越在左右著這個市場，漲與跌也許就在分析師的一念之間。

新的考核

在許多證券公司中，內(nèi)部的工作量考核與市場排名成為決定分析師薪酬的兩大因素，特別是市場排名。一般而言，獲取《新財富》分析師排名的分析師會在內(nèi)部提升，例如中信建投目前研究員級別劃分為資深、高級、中級、助理，如果你的排名被提高，則會被評選為中級；如果上榜，則會被評選為資深。

2007年，不少券商調(diào)整了分析師的考核體制，隱含的薦股準(zhǔn)確性的要求成為一大重點(diǎn)，這也是券商逐利的結(jié)果。越來越多的券商認(rèn)為，需要建立高水準(zhǔn)的研究隊(duì)伍以對其他業(yè)務(wù)部門提供強(qiáng)有力的支持，而這對股票經(jīng)紀(jì)和股票銷售交易的提升也至關(guān)重要。

券商研究部不再是封閉獨(dú)立的部門，主要為股票交易部、投資銀行部、自營部門服務(wù)。以前分析師考核體制中也隱藏著對趨勢的判斷要求，但現(xiàn)在一些券商對此已經(jīng)有明確要求。例如，分析師如果對趨勢判斷好，基金投票就會多，被提名和上榜的機(jī)會就大些，這樣收入就會高一些；而如果對趨勢判斷失誤，其收入和職稱都會受到影響。

這也令券商分析師開始從獨(dú)立研究員轉(zhuǎn)變成瘋狂的拉票人。分析師不得不在推薦股票之后，就建議基金經(jīng)理和私募去買，“如果你不忽悠，你推薦的股票趨勢就可能走錯，你當(dāng)年的排名和收入就會受到影響。”一位券商分析師解釋說。

于是，一些分析師在對股票評級以后形成一條邏輯：報告推薦--忽悠--擴(kuò)大影響--股價趨勢與判斷一致--研究員影響加大--影響更大。

比拼

當(dāng)考核越來越量化，公開的比拼也越來越明顯。

據(jù)了解，已拿到開業(yè)執(zhí)照的銀河證券正準(zhǔn)備大量招兵買馬，在招聘的80多個名額中研究員就占據(jù)了40多人。而中信證券在2004年底率先成立了股票銷售交易部，之后各大券商紛紛成立自己的股票交易部?！昂喍灾善变N售交易主要是把客戶拉進(jìn)來，然后讓他們買賣股票，我們獲取傭金?！敝行抛C券的一位分析師表示，股票銷售交易部的銷售業(yè)績與券商研究部的實(shí)力關(guān)聯(lián)度極大。

“目前股票銷售交易部營業(yè)額大小取決于分析師研究報告質(zhì)量，而基金經(jīng)理主要決定分析師報告質(zhì)量，他們評選決定了分析師的優(yōu)劣，也反映了整體券商研究實(shí)力的優(yōu)劣，這直接與券商報告的銷售業(yè)績掛鉤?！鄙鲜鋈耸空f。基金經(jīng)理的評價標(biāo)準(zhǔn)主要看分析師推薦股票的上漲程度，這時候，每個行業(yè)前已經(jīng)形成一個定式，那就是盯住行業(yè)中前三名或者前五名的分析師，他們的判斷會影響到市場。所以，名牌分析師因?yàn)楸旧淼膶?shí)力和對市場的影響力，成為各家券商爭相挖掘的對象。

2006年中信證券就展開對名牌分析師的“挖人戰(zhàn)爭”，結(jié)果，中信研究部去年分析師業(yè)內(nèi)排名第一，其股票交易部的業(yè)績也隨之得以提升。實(shí)際上，“挖墻腳”僅僅是券商研究部相互競爭的開始，國內(nèi)最頂尖的兩大券商展開了引人矚目的中國定價權(quán)之爭，PK焦點(diǎn)是中國聯(lián)通，業(yè)內(nèi)最優(yōu)秀的兩個分析師——中信證券的張兵與國泰君安的陳亮產(chǎn)生了分歧，“中信證券把中國聯(lián)通比喻成黃金，國泰說成垃圾?！逼渌治鰩熣f。

PK的結(jié)果以張兵獲勝，不僅擴(kuò)大了中信證券的影響力，也對其將來投行系統(tǒng)的定價產(chǎn)生了良好的影響，“如果下次發(fā)行通訊行業(yè)股票，獲勝的投行可以定更高的價格，而中國聯(lián)通也愿意把這種業(yè)務(wù)讓給獲勝的投行做?！睒I(yè)內(nèi)人士說。

多重身份的轉(zhuǎn)換

王先生，一個券商行業(yè)的分析師，有著另外兩個身份：一家咨詢公司的負(fù)責(zé)人，一個私募基金公司的合伙人。分析行情、咨詢運(yùn)作、兼顧私募基金運(yùn)作，王在股票市場顯得更加如魚得水。兼有多種身份的分析師并不是2006年才有的現(xiàn)象。金通證券的于步越稱，2002年他離開證券公司時就做過咨詢公司，當(dāng)時公司有30多人。事實(shí)是，除了基金經(jīng)理外，分析師成為民間私募群體中主要構(gòu)成部分。

這也導(dǎo)致2006年發(fā)生過分析師縱容私募掛名出報告的事件。不容忽視的是，券商研究機(jī)構(gòu)因?yàn)閾碛袠O大的信息優(yōu)勢確實(shí)比較容易被“老鼠倉”跟隨。而在國內(nèi)，大部分券商分析師都或多或少為自己、親人或者朋友、客戶做一部分股票?，F(xiàn)有的監(jiān)管狀態(tài)下，總是有許多分析師管不住自己的“嘴”?！胺治鰩熅褪前雮€私募。”一些券商研究部人士說，在職分析師后面都跟著一大群“老鼠倉”，這是行業(yè)內(nèi)公開的秘密。由于有了券商研究員的身份，分析師可以把證券公司的客戶發(fā)展成自己私募基金的客戶，通過簽訂協(xié)議，在這些賬戶上運(yùn)作，約定好提成和分成比例，形成私募基金初級形態(tài)。

在行情不好時，初級私募們每半年、一年從客戶當(dāng)年獲取的利潤中分成。如果行情好，分析師提成則轉(zhuǎn)換為一個季度、一個月、甚至一周一次和一周兩次。只是，他們管理的資金規(guī)模會隨著行情的波動而大幅波動。運(yùn)作一段時間后，分析師手中積聚了穩(wěn)定的客戶資源，并贏取了部分客戶的信任，這時，部分客戶就把資金完全移交給分析師操作，分析師身份就會發(fā)生質(zhì)的變化，有些人離開券商，完全成為私募基金管理人。而多重身份的存在，不得不使市場懷疑證券分析師的獨(dú)立性何在。

證券分析師從業(yè)資格

《證券法》第l70條規(guī)定，分析師，即投資咨詢機(jī)構(gòu)從業(yè)人員，必須具備證券專業(yè)知識和從事證券業(yè)務(wù)或證券服務(wù)業(yè)務(wù)兩年以上經(jīng)驗(yàn)。認(rèn)定其證券從業(yè)資格的標(biāo)準(zhǔn)和管理辦法，由中國證監(jiān)會制定。目前，在我國希望成為證券分析師的人員，首先須參加中國證券業(yè)協(xié)會組織的《證券投資基礎(chǔ)理論》、《證券投資分析》等學(xué)科的從業(yè)資格考試，再由所在的證券公司或咨詢機(jī)構(gòu)到中國證券業(yè)協(xié)會注冊登記為執(zhí)業(yè)人員，即成為證券分析師。

證券分析師所面臨的利益沖突

證券分析師面臨的利益沖突主要包括來自分析師所在公司的壓力、來自所分析公司管理層的壓力、來自分析師機(jī)構(gòu)客戶壓力、分析師個人投資所帶來的利益沖突這四個方面。

一、來自分析師所在公司的壓力

綜合類證券公司的收入通常來自經(jīng)紀(jì)、投資銀行和自營這三塊業(yè)務(wù)，每一塊業(yè)務(wù)都會為分析師帶來利益沖突。在經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)方面，美國證監(jiān)會的一份調(diào)查報告發(fā)現(xiàn)，分析師通常會寫“樂觀”的報告，提供買的建議，以增加交易量，從而獲得更多的傭金。這是因?yàn)樵S多客戶不愿或不能賣空，因此除非客戶在其資產(chǎn)中有該股票，分析師推薦賣股票的建議很難產(chǎn)生交易傭金。在投資銀行方面，根據(jù)美國證監(jiān)會對證券公司的調(diào)研報告，分析師是許多投資銀行的重要參與者，投資銀行部門在很大程度上決定他們的薪酬。而且，許多分析師在許多公司未上市前就持有該公司股票，待公司股票上市后，便發(fā)表關(guān)于該公司的樂觀的研究報告。證券公司還通常指派研究人員分析公司承銷的股票。美國證監(jiān)會還發(fā)現(xiàn)，在公司股票出售鎖定期(Lock-up)結(jié)束前的一個星期內(nèi)，其所調(diào)查的97家公司中有26家的分析師都提出買的建議。美國證監(jiān)會認(rèn)為這類報告“在公司、公司客戶或分析師出售股票時，可能會激發(fā)對該股票的購買興趣，提高股票價格”。

在自營業(yè)務(wù)方面，分析師所在公司可能持有大量分析師負(fù)責(zé)分析的股票。證券公司也可能在分析師分析的公司股票上市前就持有大量股票。美國證監(jiān)會指出公司可能不按分析師的建議操作，在公司分析師推薦買某公司股票時，公司可能拋售該公司股票。

二、來自所分析公司管理層的壓力

分析師工作的一個重要方面是及時獲得他所分析公司的新信息。因此，分析師不可避免地需要和公司管理層合作，否則就會失去和公司管理層交流的機(jī)會。美國證監(jiān)會前代主席 Laura Unger在她200x年7月31日向國會的證詞中談及分析師所面臨的公司管理層壓力時說到： “分析師所分析公司的管理層可能會對分析師施加壓力，要求分析師發(fā)布有利該公司的研究報告。不利報告可能不受管理層歡迎。因此分析師若發(fā)布負(fù)面報告，公司管理層將拒絕和其交流。這可能導(dǎo)致分析師發(fā)表的報告對公司有利?！?Boni和Womack(2001)發(fā)現(xiàn)，69．3％的買方分析師認(rèn)為，來自公司管理層的壓力通常是賣方分析師發(fā)布樂觀研究報告的一個重要因素。

三、來自機(jī)構(gòu)客戶的壓力

美國證監(jiān)會前代主席Laura Unger在她200x年7月31日向國會的證詞中談及分析師面臨的機(jī)構(gòu)客戶壓力時說到： “分析師所在公司的機(jī)構(gòu)客戶可能擁有大量分析師所分析的股票。公司可能迫于分析師的壓力，擔(dān)心失去機(jī)構(gòu)投資者的業(yè)務(wù)，而不允許分析師發(fā)布影響機(jī)構(gòu)投資者證券組合的負(fù)面報告。而且，許多雜志是根據(jù)機(jī)構(gòu)投資者的意見而對分析師評級?！睓C(jī)構(gòu)投資者直接影響到賣方分析師的薪酬。 《機(jī)構(gòu)投資者》每年進(jìn)行調(diào)查，讓投資經(jīng)理按行業(yè)給賣方分析師評級。 《機(jī)構(gòu)投資者》還根據(jù)分析師的名次給經(jīng)紀(jì)公司評級。Stickel(1992)指出，這個調(diào)查可能是影響分析師薪酬最重要的外部因素。

四、分析師的個人投資

Justin Schack在200x年4月發(fā)表在《機(jī)構(gòu)投資者》的一篇文章《分析師應(yīng)該持有他們分析的股票嗎?》中指出，分析師持有其分析的股票是最根本的利益沖突。美國證監(jiān)會前代主席 Laura Unger在她200x年7月31日向國會的證詞中談及分析個人投資時指出：

所調(diào)查的57個分析師中有16名在其所分析公司發(fā)行上市前就持有這些公司股票。

當(dāng)分析師所在公司承銷這些公司上市后，分析師建議購買這些股票。

所調(diào)查的分析師中有3人的個人賬戶的交易與他們的投資建議相反。分析師通過拋售他們推薦購買的股票獲利10萬美元至3．5百萬美元。

所調(diào)查分析師中有1人賣空他一直推薦買的股票。

證券分析師薪酬前景

分析師的薪資落差之大令人頗感驚訝。從月薪2000元到月薪幾萬都有可能，而且在證券投資這個高風(fēng)險的行業(yè)中，旱澇保收的分析師確實(shí)不多。

全國7000萬股民這一龐大的投資群體，為證券分析師的發(fā)展提供了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。他們既可指導(dǎo)個人客戶進(jìn)行證券投資，還可去報刊、電視、廣播等媒體擔(dān)任評論員或特約撰稿人。隨著證券品種的增多，證券分析師的用武之地會更大，收入也會逐漸增長。

分工細(xì)化的總趨勢在這一崗位上也有一定的體現(xiàn)。就客戶對象而言，可分為面向企業(yè)和面向個人投資者兩種。就工作形勢而言，證券信息媒體分析師就和傳統(tǒng)的證券分析評估師不同。但無論如何，為客戶提供專業(yè)的投資服務(wù)，指導(dǎo)客戶進(jìn)行證券的證券投資操作還是分析師的主要職責(zé)。